10月18日，中國人壽官方微信稱，近日廣發(fā)銀行股份有限公司(下稱“廣發(fā)銀行”)黨委班子任職宣布大會(huì)召開。這意味著經(jīng)歷了股權(quán)交割、董事長和行長雙雙變更、黨委班子調(diào)整后，國壽入駐廣發(fā)銀行終于塵埃落定，廣發(fā)銀行徹底告別了曾經(jīng)的“花旗”時(shí)代。
這半年間，廣發(fā)銀行經(jīng)歷了外資股東全盤撤資，控股股東易主，董事長和行長“大換血”，黨委班子重新調(diào)整的劇烈震動(dòng)。盡管背后的博弈與抗衡無從得知，但一切始于“花旗銀行”變賣股權(quán)套現(xiàn)。廣發(fā)的經(jīng)歷成為外資銀行撤資中國銀行業(yè)、清場(chǎng)離開浪潮中的一個(gè)典型案例。
從此前商業(yè)銀行引入戰(zhàn)略投資者、股改上市，外資銀行借機(jī)競(jìng)相入股中國銀行業(yè)，到瑞銀集團(tuán)、高盛集團(tuán)、美國銀行等外資巨頭相繼出售中資銀行股權(quán)，可謂中國經(jīng)濟(jì)換擋、中國銀行業(yè)揮別“黃金十年”輪回的縮影。
外資銀行緣何紛紛撤資?是看空中國銀行業(yè)、高位套現(xiàn)，還是自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的“主動(dòng)瘦身”?
外資銀行“進(jìn)”與“退”
外資銀行以股權(quán)投資者身份進(jìn)入中國市場(chǎng)，始于上一輪銀行股改上市時(shí)機(jī)。2004年8月，交通銀行股改引入?yún)R豐銀行作為股東兼戰(zhàn)略投資者， 匯豐以每股1.86元入股，持有77.75億股交行股份，投資金額達(dá)144.61億元，持有交行股權(quán)比例達(dá)19.9%，直逼監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)定的外資行持有中資銀行股權(quán)比例20%的上限。自此，匯豐開創(chuàng)了外資行入股中資銀行的第一筆交易。
繼匯豐成為“首個(gè)吃螃蟹的人”以后，其他外資銀行也按捺不住對(duì)欣欣向榮的中國市場(chǎng)的熱情，瞄準(zhǔn)中資銀行股改引入戰(zhàn)略投資者上市的歷史契機(jī)。
2005年8月，蘇格蘭皇家銀行聯(lián)手財(cái)團(tuán)即出資31億美元認(rèn)購中國銀行10%的股權(quán)，其持有其中的4.3%股權(quán)。 隨后，2006年，高盛集團(tuán)以戰(zhàn)略投資者身份斥資約25.8億美元，購入工商銀行7%的股權(quán)。
2005到2010年間，工農(nóng)中建四大行先后在香港上市。除農(nóng)行外，建行、中行和工行股改上市的一大特點(diǎn)即引進(jìn)境外戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者。中資銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者背后的邏輯在于，一方面，可以引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的資本，彌補(bǔ)資本金不足的問題;另一方面，引進(jìn)國際投行和金融財(cái)團(tuán)的管理經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略投資的目的。
回顧當(dāng)初中國銀行業(yè)引入海外戰(zhàn)略投資者的動(dòng)機(jī)，普華永道中國金融業(yè)主管合伙人梁國威在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，上一輪外資銀行進(jìn)入中國率先試點(diǎn)，適逢中國銀行業(yè)改革開放 ，中資銀行需要吸收和引入先進(jìn)的外部經(jīng)驗(yàn)和國際銀行的優(yōu)秀管理能力。從財(cái)務(wù)投資角度，中資銀行也希望通過監(jiān)管層對(duì)法人機(jī)構(gòu)的放開，為股東創(chuàng)造更好的價(jià)值回報(bào)。
對(duì)外資銀行而言，彼時(shí)進(jìn)入涅槃重生的中國銀行業(yè)也是難得的歷史機(jī)遇。梁國威分析，外資銀行看準(zhǔn)此次歷史性改革，希望進(jìn)入中國市場(chǎng)，推動(dòng)銀行業(yè)監(jiān)管開放，加大試點(diǎn)力度。
從監(jiān)管層面而言，對(duì)外資投資中資金融機(jī)構(gòu)具有明確的資質(zhì)要求和準(zhǔn)繩。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)2003年12月頒布的《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》，單個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)向中資金融機(jī)構(gòu)投資入股比例不得超過20%。
外資行競(jìng)相套現(xiàn) 紛紛清場(chǎng)撤資
如果說2005年開啟了外資競(jìng)相投資中國銀行業(yè)的閘口，那么，從2009年起，外資銀行沖破了股權(quán)退出的另一個(gè)敞口，且從這道出口清場(chǎng)退出的外資行越來越多。而這一時(shí)期，正是中國銀行業(yè)經(jīng)過高速增長后的下行階段，盈利增速大幅下滑，不良資產(chǎn)攀升。
瑞銀集團(tuán)是第一家從中國撤出投資的外資銀行。2009年1月，瑞銀以8.35億美元出售了其在中國銀行1.33%的持股，實(shí)現(xiàn)近3.35億美元的利潤。隨后，蘇格蘭皇家銀行亦以8.35億美元出售了持有的中國銀行的34億股。
2013年5月，國際投行巨擎高盛集團(tuán)通過場(chǎng)外大宗交易的方式，以每股5.47—5.5港元的價(jià)格出售了約15.8億中國工商銀行H股，套現(xiàn)約11.2億美元。至此，高盛已出清其在工行所有股份。同年，美國銀行以14.7億美元出售其持有的中國建設(shè)銀行的剩余股份。
其后，清場(chǎng)的外資銀行越來越多。2015年底，德意志銀行將所持的19.99%的華夏銀行股份出售給中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款在230億元至257億元之間，也就是說，德意志銀行套現(xiàn)至少230億元。
今年，又一家外資巨頭花旗銀行以轉(zhuǎn)讓全部股份的方式宣告了退出中資銀行。3月1日，中國人壽、花旗集團(tuán)發(fā)表公告，雙方達(dá)成相關(guān)協(xié)議，由中國人壽耗資逾233億元人民幣受讓花旗集團(tuán)及IBM Credit所持廣發(fā)銀行全部股權(quán)。無獨(dú)有偶，今年6月16日，淡馬錫亦減持了建設(shè)銀行H股股份5.55億股，套現(xiàn)金額約28億港元。此次權(quán)益變動(dòng)后，淡馬錫及其子公司合計(jì)持有建設(shè)銀行H股約占總股本的4.81%，降至5%以下。對(duì)此，淡馬錫方面表示，根據(jù)自身的實(shí)際情況和市場(chǎng)情況，在未來12個(gè)月內(nèi)不排除增持或繼續(xù)減持建設(shè)銀行股份。
緣何退出中國銀行業(yè)？
回望十年，外資銀行經(jīng)歷了從“進(jìn)”到“退”的輪回。
就外資緣何股權(quán)退出中國市場(chǎng)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，是外資銀行無法在中國獲得理想的經(jīng)營成果，囿于政策限制，在中國市場(chǎng)話語權(quán)有限，無法借助參股獲取更大控制權(quán);也有觀點(diǎn)認(rèn)為，外資行已經(jīng)搭乘中國金融業(yè)的黃金時(shí)期順風(fēng)車，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)投資的目的，賺得錢袋滿滿揚(yáng)長而去;不同銀行出于自身的經(jīng)營戰(zhàn)略考量，也各懷自己的算盤，或套現(xiàn)補(bǔ)充資本，或收縮市場(chǎng)。
“外資銀行紛紛退出中國銀行業(yè)的股權(quán)投資，最重要原因是沒有在中國市場(chǎng)獲得理想的經(jīng)營成果。” 一位股份制銀行資深研究員對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。
在他看來，外資銀行原本希望通過參股控股中國金融機(jī)構(gòu)取得更大的控制權(quán)，來拓展中國市場(chǎng)。但是受到外資行對(duì)中資銀行持股比例不超過20%的法律限制，參股并不能掌握足夠的話語權(quán)，沒有實(shí)現(xiàn)將參股銀行業(yè)作為進(jìn)軍中國市場(chǎng)墻頭堡的初衷。因此，戰(zhàn)略意義并不大，反而獲得的財(cái)務(wù)投資收益較高。
梁國威表示，監(jiān)管部門規(guī)定的外資行對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)持股比例20%的上限在短期不會(huì)改變，經(jīng)過幾年論證依舊未見持股上限松綁的跡象，而當(dāng)前中國銀行業(yè)整體逐漸下行，在如今的時(shí)點(diǎn)更不會(huì)放開。外資行在中國長期投資的參與度和話語權(quán)也在減退。
事實(shí)上，盡管借戰(zhàn)略投資手段無法實(shí)現(xiàn)占領(lǐng)中國市場(chǎng)的雄心，但是外資銀行選擇在中國銀行業(yè)黃金時(shí)期拋售股權(quán)，巨額套現(xiàn)，頗有種盤缽已滿、見好就收的意味。這可謂外資行退出中資銀行的另一個(gè)重要原因。
僅從高盛投資全球最賺錢的“宇宙行”案例看，高盛2006年斥資約25.8億美元持有工商銀行股權(quán)，7年間經(jīng)過五次減持，最終獲利逾72.8億美元，實(shí)現(xiàn)了近三倍的初始投資回報(bào)。
從退出時(shí)點(diǎn)來看，外資銀行退出中國始于2009年。梁國威分析，金融危機(jī)催生巴塞爾協(xié)議III的出臺(tái)，這對(duì)全球銀行業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，監(jiān)管對(duì)銀行在當(dāng)?shù)夭糠滞顿Y和對(duì)外投資的資本約束趨緊，資本運(yùn)用受到挑戰(zhàn)，外資銀行亟需套現(xiàn)以滿足資本充足率的要求。
近期陷入140億元巨額罰款漩渦的德意志銀行便是典型。2015年3月，德意志銀行未能通過歐洲銀行業(yè)的“壓力測(cè)試”，并被給予嚴(yán)厲警告，該行需繼續(xù)增加一級(jí)資本以支撐其資本結(jié)構(gòu)。對(duì)于去年底出售華夏銀行全部股份，德意志銀行表示，此舉將帶來積極的財(cái)務(wù)影響，可將該行普通股一級(jí)資本比率提升30-40個(gè)基點(diǎn)。
除了客觀環(huán)境因素，外資銀行退出中國市場(chǎng)也是自身“瘦身”戰(zhàn)略調(diào)整使然。上述銀行研究員分析，近年來多家外資銀行遭遇本土經(jīng)營虧損，迫使其剝離不賺錢的業(yè)務(wù)，通過收縮中國網(wǎng)點(diǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模、內(nèi)部整合或者轉(zhuǎn)讓出售等方式，集中核心業(yè)務(wù)投身核心戰(zhàn)場(chǎng)。
波士頓咨詢公司董事總經(jīng)理兼合伙人何大勇對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，第一，外資銀行的投資在過去幾年都獲得了非常好的回報(bào)，單純從財(cái)務(wù)投資角度，外資行選擇了較好的退出時(shí)點(diǎn);第二，金融危機(jī)之后，歐美銀行面臨比較高的資本金補(bǔ)充壓力，甚至償還巨額罰款，急需將資金回流本國;第三，中國金融業(yè)告別了過去黃金十年的高速增長，未來的盈利能力和利潤率增長預(yù)計(jì)將不如以前。
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